Stand 31.08.2021
Die globalen Aktienmärkte beendeten den Monat im positiven Bereich, da Anleger die Sorgen über die Delta-Variante weitgehend ignorierten. Die Äußerung der US-Notenbank (Fed), dass eine Reduzierung der Anleihenkäufe gegen Jahresende nicht mit Zinsanhebungen einhergehen wird, wurde von den Märkten weltweit ebenfalls positiv aufgenommen. Immobilienaktien verbuchten einen weiteren soliden Monat und schnitten besser als die breiteren Märkte ab, wobei sich schwedische und belgische Immobiliengesellschaften an die Spitze setzten. Innerhalb des europäischen Immobiliensektors pro􀄆tierten Lager- und Logistikunternehmen von einer starken Berichtssaison, die ihre sehr soliden Fundamentaldaten unterstrich. Diversi􀄆zierte Immobiliengesellschaften und Bürovermieter schnitten schlechter ab, da der Vermietungsmarkt für Büros weiterhin schwächelt. Die wichtigste Nachricht von der Fusions- und Akquisitionsfront kam aus Schweden, wo Castellum die Gunst der Stunde nutzte und dem Wettbewerber Kungsleden ein Angebot mit einem Aufschlag von 21 % auf den Nettoinventarwert vorlegte. Andernorts bestätigte British Land mit zwei kleineren Akquisitionen seinen Einstieg in Biowissenschafts-/Technologieparks außerhalb Londons. Wertentwicklung und Investitionstätigkeit des Fonds Der Fonds (Anteilsklasse A2 in Euro nach Abzug von Gebühren) verbuchte eine Rendite von 3,4 % gegenüber 2,6 % für die Benchmark, den FTSE EPRA Nareit Developed Europe Capped Index. Nach überzeugenden Geschäftszahlen erzielten die Eigentümer und Entwickler von Logistikimmobilien VIB, VGP und CTP eine starke Wertentwicklung. Der expansionsstarke Gewerbe- und Wohnimmobilienvermieter Genova Property Group aus Schweden leistete einen guten Performancebeitrag, was auch für den Wettbewerber SBB und den britischen Selbstlagerbetreiber Safestore galt. Zu den Firmen mit negativer Performance gehörten die Bürovermieter Helical und CLS in Großbritannien sowie Gecina und Icade in Frankreich. Wir bauten unsere Position beim Logistikvermieter/-entwickler CTP vor der Bekanntgabe seiner Zahlen weiter aus und erwarben auch Aktien des diversi􀄆zierten Vermieters Landsec aus Großbritannien. Wir gewichteten unser Engagement bei deutschen Wohnungsvermietern neu und stockten die Positionen Vonovia und LEG mithilfe der Erlöse aus dem Verkauf der Bestände von Deutsche Wohnen auf. Ausblick/Strategie Wir erwarten, dass sich die Themen Demogra􀄆e, Digitalisierung, Nachhaltigkeit und Convenience Lifestyle in den kommenden Jahren sehr unterschiedlich auf die Fundamentaldaten der verschiedenen Sektoren auswirken werden. Daher ist es unseres Erachtens nach wie vor wichtig, bei Anlagen im Immobiliensektor selektiv vorzugehen und zu berücksichtigen, dass nicht alle Marktbereiche nach der Pandemie zur selben Normalität“ zurückkehren werden. Wir konzentrieren uns wie gehabt auf Qualitätsunternehmen in Bereichen mit strukturellem Wachstum, in denen die zugrunde liegende Nachfrage sowohl von Mietern als auch von Anlegern während der Pandemie gestiegen ist. Wir sind zudem selektiv in den Teilen des Marktes engagiert, die wir als billig, aber nicht am Boden“ einschätzen. Diese Aktien leiden zwar vorübergehend unter der Pandemie, können aber wohl zu nachhaltigem Wachstum zurückkehren. Immobilienaktien sind typischerweise wegen ihrer geringeren Korrelation mit vielen anderen Anlageklassen attraktiv. Anlegern bieten sie die Vorteile einer Portfoliooptimierung durch höhere risikobereinigte Renditen und ein insgesamt ausgewogenes Portfolio. Darüber hinaus sind vor dem Hintergrund niedriger Zinsen und steigendem In􀄇ationsdruck viele Bereiche des Immobilienmarktes für Anleger auch weiterhin wegen ihrer attraktiven und wachsenden Ertragsströme interessant.