Kommentar des Fondsmanagers • Der Markt für US-Staatsanleihen tendierte im Juni kaum verändert. Das konjunkturelle Umfeld hat sich etwas aufgehellt, und wir könnten uns dem Ende der Zinssenkungsphase nähern. Die Zinsen sind in diesem Jahr um 2,75% nach unten geschleust worden und kurbeln die Konjunktur stark an. • Am Markt für Unternehmensanleihen gab es im Verhältnis zu Staatsanleihen kaum Veränderungen, obwohl Gewinnwarnungen von Unternehmen und Besorgnisse in Lateinamerika die Verzinsung einiger Unternehmensanleihen nach oben trieb. • Der Fonds hat sich angesichts der sich verbessernden Konjunkturaussichten defensiver positioniert. Was den Bereich der Nicht-Staatsanleihen anbetrifft, so haben wir unsere Gewichtung im Telekommunikationssektor reduziert. Fondsmanager David Oliphant