Märkte: Der polnische Markt entwickelte sich im Oktober von allen osteuropäischen Märkten erneut am besten. Die Hauptmärkte schlossen den Monat mit einer positiven Rendite. Die Marktrally am Monatsende fand vor den Zinssenkungen durch die ungarische und polnische Nationalbank statt. Alle osteuropäischen Währungen werteten gegenüber dem Euro auf. Anlagepolitik: Wir nahmen bei den zehnjährigen polnischen Staatsanleihen Gewinne mit, da wir sie im Vergleich zum Laufzeitensegment vier bis fünf Jahre als überteuert betrachten. Bei den tschechischen Bonds erhöhten wir die Duration, da wir sinkende langfristige Zinsen erwarten. Unser Engagement im ungarischen Markt haben wir reduziert, da das Zinssenkungspotential bei den kurzfristigen Zinsen kleiner ist als in anderen Ländern. Rendite/Risiko: Die Duration ist in Polen verglichen mit dem Index neutral, in Ungarn und Tschechien tiefer. Monica Mastroberardino, Portfolio Management Bonds