Franklin Mutual Beacon Fund

April 2002

Im Monat bis zum Stichtag 30. April 2002 stieg der Mutual Beacon Sicav Fund um 0,46%, während der S&P 500 Index um 6,06% nachgab (bei Wiederanlage der Dividenden). Im Jahr bis zum Stichtag legte der Mutual Beacon Sicav Fund um 3,06% zu. Der S&P 500 Index dagegen fiel um 5,8% (bei Wiederanlage der Dividenden). 

          Der Monat April war geprägt von einem kontinuierlichen Rückgang in den Sektoren Technologie und Telekommunikation. Sie gaben im S&P 500 Index jeweils um 12% bzw. 16% nach. Der technologie- und telekomlastige NASDAQ Index brach ebenfalls um 8,5% ein. Die niedrige Gewichtung dieser Sektoren im Fonds trug zu seiner überdurchschnittlichen Wertentwicklung in diesem Monat bei. Dem Fondsergebnis kam darüber hinaus der Barbestand zugute (der rund 25% des gesamten Fondsvermögens ausmachte) sowie der Anteil an internationalen Wertpapieren von 26,6% (europäische Aktien gaben weniger ab als  U.S.-Werte, wie der Rückgang des Bloomberg European 500 Index um 3,97% im März zeigte) und auch unsere Konkurspositionen (NTL, unser Spitzenreiter des Monats, trug ganze 19 Basispunkte zur Wertentwicklung bei).  Einzelne U.S.-amerikanische Werte mit ausgesprochen guten Ergebnissen im ersten Quartal wie Triad Hospitals (+11 Basispunkte) hatten ebenfalls Anteil am soliden Monatsergebnis des Fonds. Neben Tech und Telekom erwies sich auch der Mediensektor im März als Schwachstelle. Die Positionen, die unsere Performance am stärksten belasteten, stammen allesamt aus diesen Bereichen: Lagardere (-11BP), BMC Software (-11BP) and Liberty Media (-9BP). 

          Allen Anzeichen nach ist mit einem Konjunkturaufschwung in den USA erst später im Jahr zu rechnen. Deshalb und angesichts der vergleichsweise hohen Arbeitslosenzahlen von 6% wurden die Aktien im April niedriger bewertet, was die kürzerfristig bescheideneren Gewinnaussichten der meisten Unternehmen widerspiegelt. Die U.S.-Aktien haben sich seit August 2001 in einer Spanne bewegt und werden gegenwärtig an der Untergrenze dieser Spanne gehandelt. Der übereinstimmenden Ansicht nach werden sie erst dann deutlich anziehen, wenn sich eindeutig ein Konjunkturaufschwung abzeichnet. Nach unserer Auffassung liegen die Bewertungen von U.S.-Aktien im Allgemeinen auf angemessenem, eher hohem Niveau. Internationale Werte warten hier mit reizvolleren Kursen auf. Unsere Anlagestrategie im U.S.-Umfeld war bisher mehr oder weniger opportunistisch ausgerichtet: Wir haben nach Katalysatoren zur Werterschließung Ausschau gehalten (wie Führungswechsel, Umstrukturierungspläne, etc.) oder nach attraktiven Einstiegspunkten (etwa aufgrund nach unserem Dafürhalten kurzfristiger Gewinneinbußen). Wir haben im Betrachtungsmonat ausgewählte Telekom-Werte nach Kursverlusten zugekauft, haben uns jedoch verstärkt auf die mit hohen Abschlägen gehandelten Schuldtitel dieser Unternehmen konzentriert. Auf Verkaufsseite haben wir weiterhin diszipliniert solche Positionen verkleinert, die ihren angemessenen Wert und damit ihr Kursziel erreichten (z.B. CVS, Starwood und USA Networks).

          Unsere Gewichtung von Konkursen und Übernahmen (in % des Fondsvermögens) hat sich im April kaum verändert. Dagegen wurden ausländische Aktien um fast 300 Basispunkte stärker gewichtet. Das war zum Teil auf Neuanlage zurückzuführen, zum Teil auch auf die relative Wertentwicklung. Am Ende des Betrachtungszeitraums betrugen unsere Barbestände 26% des Fondsvermögens. Das Fondsvolumen nahm im April um $57 Millionen (+15%) zu und lag am Monatsende bei $441 Millionen.

Wichtige Information

Die vorgelegten Informationen stellen keine vollständige Analyse eines bestimmten Wirtschaftszweiges, eines Wertpapieres oder des jeweiligen Investmentfonds dar. Sie dürfen auch nicht als Kauf- oder Verkaufsangebot oder als eine Werbung für ein Kauf- oder Verkaufsangebot betrachtet werden. Die Einschätzungen der Fondsmanager können sich ändern und stellen keine Beratung zum Erwerb von Wertpapieren dar. Da derartige Bedingungen einem schnellen Wandel unterliegen, sind diese Meinungen nur zum Zeitpunkt ihrer Veröffentlichung maßgeblich. Alle angegebenen Performancezahlen sind ohne Berücksichtigung der Emissionskosten und bei Wiederanlage sämtlicher Ausschüttungen berechnet. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Entwicklung. Die bei jeder Wertpapieranlage bestehenden Risiken können insbesondere bei einer Anlage in die Kapitalmärkte von Schwellenländern oder in volatilen Märkten, wie z.B. im Technologie- und Biotechnologiesektor, erhöht sein. Die Preise der Anteile und deren Erträge können sowohl steigen als auch fallen.