Kommentare des Fondsmanagers - Oktober

Der Japanese Value Fund wurde am 1. Oktober aufgelegt. Mit dem gleichen Verfahren, das bereits in unseren anderen Value Funds erfolgreich eingesetzt wurde, will der neue Fonds in Unternehmen anlegen, die auf Grund ihrer Liquiditätserwirtschaftung mit einem erheblichen Abschlag auf den Marktwert gehandelt werden. Der japanische Markt hat zwar mittlerweile im fünften Monat in Folge im positiven Bereich abgeschlossen , doch werden manche Unternehmen immer noch mit unangemessen niedrigen Bewertungen im Verhältnis zu ihrem inneren Wert gehandelt und diese bieten dem Fonds Anlagechancen. In den letzten Monaten wurde der Markt durch positive Nachrichten über Konjunkturlage und Gewinne gesteuert. Die Unternehmensgewinne in Japan befinden sich im Aufwind, kurzfristig unterstützt durch die Konjunktur, viel nachhaltiger jedoch durch eine längerfristige Verbesserung der Ertragskraft der Unternehmen. Der Fonds investierte in mehrere verarbeitende Unternehmen, die ihre Kosten aktiv gesenkt und damit eine Gewinnstruktur hergestellt haben, die ihre Geschäfte selbst ohne eine nachhaltige Konjunkturerholung tragen wird. Strukturelle Veränderungen in mehreren Branchen bewirken ebenfalls Geschäfts- und Anlagechancen. So legte der Fonds beispielsweise in mehreren Einzelhandelsunternehmen an, die eigentlich die Deflation in Japan verursachen, indem sie den Großhandel umgehen und dadurch die Preise senken, anstatt lediglich passiv unter ihren Auswirkungen zu leiden. (Stand: 1. Oktober 2003)