Stand: 31.07.2022
Gleich drei Impfstoffhersteller meldeten positive Ergebnisse bei den Massentests zur Wirksamkeit ihrerVakzine. Zudem zeigen die Wahlergebnisse in den USA einen klaren Sieg des demokratischenHerausforderers Joe Biden. Die globalen Aktienmärkte legten kräftig zu. Profitieren konnten vor allemAktien von Unternehmen, die im Zuge der Corona Krise abgestraft wurden, darunter etwa Fluglinien,Banken und konjunktursensible Firmen. Während die Renditen der Staatsanleihen stabil blieben, sankendie Risikoaufschläge (Credit Spreads) bei Unternehmensanleihen teils deutlich. Viele Anleihen von Top-Emittenten notieren wieder auf Vorkrisenniveaus. In diesem Marktumfeld konnte der Fondspreiszulegen, was vor allem an der positiven Entwicklung des Aktienbestandes lag. Auf der Anleiheseiteglichen sich die positiven Effekte aus der Reduzierung der Credit Spreads und einer geringfügigenBelastung durch höhere Renditen nahezu aus. Aufgrund des Renditeunterschieds zwischen denZinskurven im Euro- und US-Dollarraum sowie der höheren Steilheit der US-Zinsstrukturkurve haben wirunsere Käufe in US-Dollar denominierten Unternehmensanleihen bester Qualität sowie US-Staatsanleihen fortgesetzt und teils in Euro-denominierte Unternehmensanleihen verkauft. Darüberhinaus haben wir die Streuung (Diversifikation) im Anleihebestand durch den Ausbau von Beständenstaatsnaher Emittenten aus Kanada und Australien erhöht. Diese Währungsräume bieten unseresErachtens auch nach den Kosten für die Währungsabsicherung eine attraktivere laufende Verzinsung alsvergleichbare Euro-Emissionen. Auch mit Blick auf die positiven Impfstoff-Nachrichten haben wirunseren Aktienanteil auf nun 13% erhöht und die letzten noch bestehenden Absicherungen geschlossen.Den Fokus haben wir weiterhin auf Qualitätstitel wie Microsoft, Alphabet oder auch Unilever gelegt. DieKasseposition reduzierte sich auf 8%.