Stand 31.05.2021
Marktentwicklung Die Sorgen vor langfristig höheren Verbraucherpreisen haben auch in der Eurozone deutlich zugenommen. Dementsprechend wird am Markt für 2023 bereits eine Leitzinserhöhung in der Eurozone eingepreist. Dieses Szenario erscheint allerdings sehr ambitioniert. Denn für die Europäische Zentralbank (EZB) kommt eine Leitzinserhöhung erst dann in Frage, wenn zuvor die Anleihekäufe beendet wurden. Nach der deutlichen Kurvenverflachung am Rentenmarkt gegen Monatsende sollte das Potential für weitere Renditerückgänge begrenzt sein, solange die Schlüsseldaten Anfang Juni - Inflationsdaten aus Euroland und der US-Arbeitsmarktbericht - nicht negativ überraschen. Die OPEC hat begonnen, die Rohölförderung schrittweise auszuweiten. Die geplante Angebotserhöhung des OPEC-Kartells wird aber durch abnehmende Corona-Einschränkungen und somit einer stärkeren Treibstoffnachfrage kompensiert. Daher wird der Ölmarkt nach Einschätzung des Managements gut unterstützt bleiben. So ist der Energiesektor innerhalb der Rohstoffe nach wie vor Favorit. In Zeiten steigender Inflation waren Anleger in der Vergangenheit gut beraten, auf günstig bewertete Aktien - sogenannte Substanzwerte ( Valuewerte ) - zu setzen. Diese finden sich üblicherweise in Sektoren wie Finanzen, Rohstoffen, Basiskonsum und Telekommunikation. Bei anziehenden Zinsen verzeichnen Substanzwerte in der Regel eine bessere Wertentwicklung als der Gesamtmarkt. Das Management hat in den letzten Monaten mit einer verstärkten Fokussierung auf Substanzwerte bereits auf diese Entwicklung reagiert. Das positive Konjunkturbild und steigende Unternehmensgewinne sprechen derzeit für die Aktienmärkte. Hinzu kommen hohe Aktienrückkäufe, historisch starke M&A-Volumina und ein Mangel an ernsthaften Anlagealternativen. Solange die Kapitalmarktzinsen nicht sprunghaft ansteigen, sollten die Aktienmärkte daher mittel- und längerfristig gut unterstützt sein.